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DeFi（分散型金融）の世界では、保有する暗号資産を活用して利回りを得る手法が数多く生まれています。そのなかでも、近年注目を集めているのが「レバレッジファーミング」と呼ばれる戦略です。通常のイールドファーミングに「借入（レバレッジ）」の要素を組み合わせることで、手持ちの資産以上の運用を行い、より高い利回りを追求する仕組みです。
レバレッジファーミングは、うまく活用すれば資金効率を大幅に高められる一方で、清算リスクやインパーマネントロスの拡大といった複数のリスクを内包しています。DeFiの中でも比較的上級者向けの戦略であり、仕組みを正しく理解しないまま参加すると、大きな損失を被る可能性もあります。
本記事では、レバレッジファーミングの基本的な仕組みから、代表的なプロトコル、メリットとリスク、実践上の注意点まで、初心者の方にも理解しやすいように体系的に解説していきます。DeFiへの理解を深めたい方、利回り戦略に興味がある方は、ぜひ参考にしてみてください。
目次
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1. イールドファーミングの基礎をおさらい
1-1. イールドファーミングとは
レバレッジファーミングを理解するためには、まずその土台となる「イールドファーミング」の仕組みを押さえておく必要があります。
イールドファーミング（Yield Farming）とは、暗号資産をDeFiプロトコルに預け入れることで報酬（利回り）を得る行為の総称です。「ファーミング（農業）」という言葉が使われているのは、種をまくように資産を預け、時間とともに収穫（利回り）を得るというイメージに由来しています。
イールドファーミングには、大きく分けて以下のような形態があります。
- 流動性提供（LP）: Uniswap、PancakeSwap、SushiSwapなどのDEX（分散型取引所）に2種類のトークンをペアで預け入れ、取引手数料の一部を報酬として受け取る
- レンディング（貸出）: AaveやCompoundなどのプロトコルに暗号資産を貸し出し、借り手が支払う利息を受け取る
- ステーキング: PoS（Proof of Stake）系のプロトコルにトークンを預けてネットワークの維持に貢献し、報酬を得る
1-2. APR（年利率）とAPY（年利回り）の違い
イールドファーミングの世界では、利回りの指標として「APR」と「APY」が頻繁に使われます。この2つは似ているようで異なる概念です。
APR（Annual Percentage Rate） は年間の単利を表します。元本100万円、APR 20%であれば、1年間で得られる報酬は20万円です。
APY（Annual Percentage Yield） は複利を考慮した年間利回りです。得られた報酬を再投資（コンパウンド）する前提で計算されるため、同じ条件でもAPYのほうが高い数値になります。たとえばAPR 20%を日次で複利運用すると、APYは約22.1%になります。
DeFiプロトコルによってAPRとAPYのどちらを表示しているかが異なるため、利回りを比較する際には必ずどちらの指標が使われているかを確認する必要があります。
1-3. 流動性プールの基本構造
DEXで流動性を提供する場合、通常は2つのトークンを等価値で預け入れます。たとえばETH/USDCのプールに流動性を提供する場合、1 ETH（= 3,500ドル相当）と3,500 USDCを同時に預けるイメージです。
この流動性プールは、ほかのユーザーがトークンを交換（スワップ）する際の「取引の相手方」として機能します。取引が行われるたびに手数料が発生し、その手数料が流動性提供者（LP）に分配される仕組みです。
2026年3月時点で、主要DEXの流動性プールに預けられた資産の総額は数百億ドル規模に達しており、DeFiのインフラとして不可欠な存在になっています。
2. レバレッジファーミングの仕組み
2-1. 通常のファーミングとの違い
通常のイールドファーミングでは、手持ちの資産をそのまま預け入れます。100万円分のトークンを預ければ、100万円分のポジションで運用が行われます。
レバレッジファーミングでは、ここに「借入」の要素が加わります。100万円分の自己資金を担保として、追加で100万円〜200万円を借り入れ、合計200万円〜300万円のポジションでファーミングを行います。これが「2倍レバレッジ」「3倍レバレッジ」と呼ばれる所以です。
簡略化した例で説明すると、以下のようになります。
通常のファーミング（レバレッジなし）
- 自己資金: 100万円
- 預入額: 100万円
- APR 30% → 年間利回り: 30万円
レバレッジファーミング（3倍）
- 自己資金: 100万円
- 借入額: 200万円（借入金利 APR 10%）
- 預入額: 300万円
- APR 30% → 年間利回り: 90万円
- 借入コスト: 200万円 × 10% = 20万円
- 純利回り: 90万円 − 20万円 = 70万円
- 自己資金に対する実質APR: 70%
このように、借入コストを差し引いても、自己資金に対する利回りが大幅に向上する可能性があります。ただし、これはあくまで理想的なケースであり、実際にはさまざまなリスク要因が存在します。
2-2. レバレッジファーミングの内部フロー
レバレッジファーミングの内部処理を、もう少し技術的に見てみましょう。
この一連の処理は、スマートコントラクトによって自動的に行われます。ユーザーは最初に資金を預け入れてレバレッジ倍率を選択するだけで、あとはプロトコルが内部で処理を行います。
2-3. 貸し手側の仕組み
レバレッジファーミングにおいて見落とされがちなのが「貸し手（Lender）」側の存在です。
レバレッジファーミングプロトコルには、ファーミングを行いたいユーザー（借り手）だけでなく、資金を貸し出したいユーザー（貸し手）も参加しています。貸し手は自分の暗号資産をプロトコルのレンディングプールに預け入れ、借り手が支払う金利を報酬として受け取ります。
貸し手にとっては、自分でファーミングを行うよりもリスクが低い一方で、利回りも控えめになる傾向があります。しかし、インパーマネントロスを被ることがなく、資産が1種類で済むため、よりシンプルな運用を好むユーザーには適した選択肢です。
個別のプロトコルを追うより先に、仕組みの全体像を一度通しで押さえたほうが理解が早い場合があります。この分野は動きが速く内容がすぐ古くなるので、発行年と目次を確認してから選んでください。
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3. 代表的なレバレッジファーミングプロトコル
3-1. Alpaca Finance
Alpaca Financeは、BNB Chain（旧BSC）上で稼働するレバレッジファーミングプロトコルの先駆け的な存在です。2021年にローンチされ、最大6倍のレバレッジでPancakeSwapなどのDEXでファーミングが可能です。
主な特徴は以下のとおりです。
- 対応チェーン: BNB Chain、Fantom
- 最大レバレッジ: 6倍（プールによって異なる）
- 独自トークン: ALPACA（ガバナンス＋収益分配）
- 自動ポジション管理: ポジションの健全性を監視し、危険水準に達した場合は自動的に部分清算が行われる
Alpaca Financeの特徴的な機能の一つが「疑似デルタニュートラル」戦略です。ステーブルコイン側のポジションを大きくすることで、価格変動リスクを抑えながらレバレッジファーミングを行うことが可能とされています。ただし、完全にリスクがなくなるわけではない点に注意が必要です。
3-2. Francium
Franciumは、Solanaブロックチェーン上で稼働するレバレッジファーミングプロトコルです。Raydiumなど、Solanaエコシステムの主要DEXと連携して、最大3倍のレバレッジでファーミングを行うことができます。
Solanaの高速・低コストなトランザクション処理を活かし、ポジションの調整や報酬のコンパウンド（再投資）を低コストで頻繁に行えるのが利点です。
3-3. Kamino Finance
Kamino Financeは、Solana上で集中流動性のレバレッジファーミングを提供するプロトコルです。2024年以降、Solana DeFiエコシステムの中核的な存在として成長を遂げています。
集中流動性とは、Uniswap V3で導入された概念で、流動性を特定の価格帯に集中して提供することで、資金効率を大幅に高める仕組みです。Kamino Financeはこの集中流動性にレバレッジを組み合わせることで、さらに高い資金効率を実現しようとしています。
2026年3月時点で、KaminoのTVL（Total Value Locked）は約20億ドルに達しており、Solana DeFiの代表的なプロトコルの一つとなっています。
3-4. Gearbox Protocol
Gearbox Protocolは、Ethereum上でコンポーザブルなレバレッジを提供するプロトコルです。通常のレバレッジファーミングプロトコルが特定のDEXに限定されるのに対し、Gearboxでは「クレジットアカウント」と呼ばれる仕組みを通じて、複数のDeFiプロトコル（Uniswap、Curve、Lido、Convexなど）にレバレッジをかけた状態でアクセスできます。
この「コンポーザビリティ（組み合わせ可能性）」は、DeFiの大きな特徴の一つであり、Gearbox Protocolはそれをレバレッジの文脈で最大限に活用しようとしていると言えます。
3-5. プロトコル選びのポイント
レバレッジファーミングプロトコルを選ぶ際には、以下の点を確認しておくことが重要です。
- 監査（Audit）の有無: セキュリティ監査を受けているかどうか。監査報告書が公開されているか
- TVLの規模: 預けられている資産の総額が十分かどうか。TVLが極端に小さいプロトコルは流動性リスクが高い
- 清算条件: どの水準で清算が発生するか。清算ペナルティはどの程度か
- 対応チェーンとDEX: 自分が使いたいチェーンやDEXに対応しているか
- スマートコントラクトの透明性: コードがオープンソースで公開されているか
4. レバレッジファーミングのメリット
4-1. 資金効率の最大化
レバレッジファーミングの最大のメリットは、限られた資金で大きなポジションを構築できる点にあります。
前述の例のように、3倍レバレッジをかければ、自己資金100万円で300万円分のポジションを運用できます。ファーミングのAPRが借入コストを上回っている限り、自己資金に対する実質利回りは大幅に向上します。
これは特に、大きな資金を持たない個人投資家にとって魅力的な要素です。伝統的な金融市場では、レバレッジを効かせた運用は一定規模以上の資金を持つ投資家や機関投資家に限られることが多いですが、DeFiでは誰でもスマートコントラクトを通じてレバレッジを利用できます。
4-2. ファーミング報酬の増幅
レバレッジをかけることで、DEXからの取引手数料報酬に加え、ファーミング報酬（プロトコルのガバナンストークンなど）も増幅されます。
多くのDEXは、流動性提供者に対して取引手数料に加えてガバナンストークンを追加報酬として配布しています。レバレッジファーミングでポジションを大きくすれば、このトークン報酬もそれに比例して多くなります。
4-3. 借入金利を活用した裁定機会
レバレッジファーミングでは、ファーミングの利回りと借入金利の差（スプレッド）が収益の源泉となります。
市場環境によっては、特定のプールのAPRが非常に高くなる一方で、借入金利は比較的安定していることがあります。こうした局面では、レバレッジファーミングによって効率的に利鞘を稼ぐことが可能です。
ただし、利回りと金利は常に変動するため、エントリー時点で有利だったスプレッドが、時間の経過とともに縮小・逆転するリスクもあります。
4-4. 疑似デルタニュートラル戦略の活用
一部のプロトコルでは、ステーブルコインペア（USDC/USDTなど）でのレバレッジファーミングが可能です。ステーブルコイン同士のペアであれば、価格変動によるインパーマネントロスのリスクが極めて小さくなります。
また、ステーブルコインと変動トークンのペア（ETH/USDCなど）であっても、ステーブルコイン側を借り入れてファーミングすることで、実質的にETHのロングポジション＋ファーミング報酬という組み合わせを作ることもできます。逆に、変動トークン側を借り入れれば、ショート方向のポジションに近い効果を得ることも理論的には可能です。
5. リスクと注意点
5-1. 清算リスク（リクイデーションリスク）
レバレッジファーミングにおける最大のリスクは「清算（リクイデーション）」です。
借入を行っている以上、担保資産の価値が一定水準を下回ると、プロトコルは自動的にポジションを強制決済（清算）します。清算が発生すると、ポジションの一部または全部が売却され、清算ペナルティ（通常5〜15%程度）が差し引かれます。
レバレッジ倍率が高いほど、わずかな価格変動で清算ラインに達するリスクが高まります。3倍レバレッジの場合、担保資産の価格が約33%下落すると清算が発生する可能性があります（プロトコルや条件によって異なります）。
暗号資産は数時間で10〜20%の価格変動が起きることも珍しくないため、高倍率のレバレッジは非常にリスクが高いことを認識しておく必要があります。
5-2. インパーマネントロスの拡大
流動性提供にはもともと「インパーマネントロス（Impermanent Loss: IL）」というリスクが伴います。これは、プール内の2つのトークンの価格比率が変動した際に、単にトークンを保有していた場合と比べて資産価値が目減りする現象です。
レバレッジファーミングでは、ポジションサイズが大きくなるため、インパーマネントロスもそれに応じて拡大します。2倍レバレッジでは2倍、3倍レバレッジでは3倍のインパーマネントロスが発生し得るということです。
価格変動が大きい暗号資産のペアでレバレッジファーミングを行う場合、インパーマネントロスだけでファーミング報酬を上回る損失が発生する可能性もあります。
5-3. スマートコントラクトリスク
レバレッジファーミングは複数のスマートコントラクトが連携して動作します。ファーミングプロトコル自体のスマートコントラクト、対象DEXのスマートコントラクト、レンディングプールのスマートコントラクト——これらのいずれかにバグや脆弱性があれば、資金が失われるリスクがあります。
実際に、DeFiの歴史ではスマートコントラクトのバグやハッキングによって数千万ドル規模の資金が流出した事例が複数報告されています。レバレッジファーミングプロトコルは通常のDeFiプロトコルよりも複雑な構造を持っているため、攻撃対象となるリスクも相対的に高くなると考えられます。
5-4. 借入金利の変動リスク
レバレッジファーミングの借入金利は、レンディングプールの需給によって常に変動します。
ファーミング報酬が高いプールに多くのユーザーが殺到すると、借入需要が増加して借入金利が上昇します。極端な場合、借入金利がファーミング報酬を上回り、レバレッジファーミングが逆ザヤ（ネガティブキャリー）になることもあります。
5-5. プロトコルトークンの価格下落リスク
ファーミング報酬としてプロトコルのガバナンストークンが配布される場合、そのトークン自体の価格変動もリスク要因となります。
利回り計算の時点では高いAPRに見えても、報酬として受け取ったトークンの価格が急落すれば、実質的な利回りは大幅に低下します。いわゆる「ペーパー APR」と呼ばれる現象で、DeFiの初期から繰り返し指摘されてきた問題です。
6. インパーマネントロスとレバレッジの関係
6-1. インパーマネントロスの基本
インパーマネントロス（IL）は、流動性プールに資産を預けた際に、ペアを構成する2つのトークンの価格比率が変動することで発生する損失です。
たとえば、ETH/USDCのプールに1 ETH（= 3,500ドル）と3,500 USDCを預けた場合を考えます。その後、ETHの価格が5,000ドルに上昇すると、AMM（自動マーケットメイカー）の仕組みにより、プール内のETHの量は減少し、USDCの量が増加します。
この時点で流動性を引き出すと、得られる資産の合計価値は、最初から1 ETHと3,500 USDCをそのまま保有していた場合と比べて少なくなります。この差額がインパーマネントロスです。
ETHの価格変動幅に対するインパーマネントロスの目安は以下のとおりです。
- 1.25倍の価格変動: 約0.6%のIL
- 1.50倍の価格変動: 約2.0%のIL
- 2.00倍の価格変動: 約5.7%のIL
- 3.00倍の価格変動: 約13.4%のIL
- 5.00倍の価格変動: 約25.5%のIL
6-2. レバレッジによるILの増幅効果
レバレッジファーミングでは、ポジションサイズが拡大するため、ILもレバレッジ倍率に応じて増幅されます。
3倍レバレッジの場合、自己資金100万円に対して300万円分のポジションを持っているため、ILも実質的に3倍の影響を受けます。自己資金に対する比率で見ると、通常のファーミングでは2%のILが、3倍レバレッジでは6%のILとなる計算です。
ここに清算リスクが加わることで、高倍率のレバレッジファーミングは二重の意味で価格変動に脆弱なポジションとなります。
6-3. ILリスクを軽減する方法
レバレッジファーミングにおけるILリスクを完全に排除することはできませんが、軽減する方法はいくつかあります。
- ステーブルコインペアの選択: USDC/USDTなどのステーブルコイン同士のペアであれば、ILはほぼ発生しない
- 相関性の高いペアの選択: ETH/stETH（ステーキングETH）やBTC/WBTCなど、価格連動性が高いペアを選ぶ
- 集中流動性の活用: 狭い価格帯に流動性を集中させることで、その範囲内での資金効率を高めつつ、ILの影響を限定的にする
- 低倍率のレバレッジに留める: 2倍以下のレバレッジであれば、ILの増幅効果は比較的穏やかに保たれる
6-4. ILとファーミング報酬の損益分岐点
レバレッジファーミングの実質的な収益性は、「ファーミング報酬 − 借入コスト − IL」で決まります。
この損益分岐点を常に意識しておくことが重要です。ファーミング報酬が高くても、ILと借入コストの合計がそれを上回れば、レバレッジファーミングは損失を生みます。
多くの経験豊富なDeFiユーザーは、レバレッジファーミングに参入する前に、さまざまな価格シナリオ（上昇、下落、横ばい）でのシミュレーションを行い、どの程度の価格変動まで許容できるかを事前に確認しています。こうしたリスク分析なしにレバレッジファーミングに参入することは、推奨されません。
7. レバレッジファーミングの実践ステップ
7-1. 事前準備
レバレッジファーミングを始める前に、以下の準備が必要です。
7-2. ポジション構築の流れ
一般的なレバレッジファーミングの操作手順は以下のとおりです。
プロトコルは内部で自動的に借入を実行し、対象DEXのプールにLPとして資金を投入します。
7-3. ポジション管理の重要性
レバレッジファーミングでは、ポジション構築後の管理が極めて重要です。
担保率（Health Factor）の監視: 多くのプロトコルでは、ポジションの健全性を「Health Factor（HF）」や「Safety Buffer」などの指標で表示しています。この数値が一定水準を下回ると清算が発生するため、定期的に確認する習慣をつけることが大切です。
報酬の定期的な確認: ファーミング報酬は市場環境によって変動します。APRが大幅に低下した場合は、ポジションを解消して別のプールに移行することも検討すべきです。
清算防止のための追加担保: 価格変動により清算ラインが近づいた場合は、追加で担保を預け入れることで清算を回避できる場合があります。
7-4. ポジションの解消
レバレッジファーミングのポジションを解消する際は、以下の手順を踏みます。
一部のプロトコルでは、ポジションを解消する際にスリッページ（想定価格との乖離）が発生する場合があります。特に流動性が薄いプールでは、大きなポジションを一度に解消しようとするとスリッページが大きくなることがあるため、注意が必要です。
7-5. 税務上の注意点
日本の税制では、DeFiでの取引による利益は「雑所得」として課税される可能性が高いと考えられます。レバレッジファーミングにおいては、以下の時点で課税対象となる取引が発生し得ます。
- トークンのスワップ（交換）
- ファーミング報酬の受取
- ポジション解消時の利益確定
DeFiの取引は非常に複雑になりがちで、正確な損益計算が難しいことがあります。暗号資産の税務に詳しい税理士や、暗号資産の損益計算ツール（Cryptact、Gtaxなど）の利用を検討されることをお勧めします。
8. 今後の展望とDeFi利回り戦略の未来
8-1. レバレッジファーミングの進化
レバレッジファーミングは、DeFiの進化とともにさらに洗練されていくことが予想されます。
集中流動性との融合: Uniswap V3以降の集中流動性AMM（CLAMM）とレバレッジファーミングの組み合わせは、資金効率をさらに高める可能性を持っています。Kamino FinanceやArrakis Financeなど、集中流動性の自動管理とレバレッジを組み合わせたプロトコルが増えてきています。
クロスチェーン対応: 複数のブロックチェーンにまたがるレバレッジファーミングも技術的には実現可能になりつつあります。あるチェーンで低金利の借入を行い、別のチェーンの高利回りプールでファーミングするといった戦略が考えられます。
8-2. リアルイールドの重要性
DeFiの初期には、プロトコルのガバナンストークンの大量発行（インフレ報酬）によって見かけ上のAPRが高く維持されていました。しかし、これは持続可能なモデルではないという認識が広まっています。
2024年以降、「リアルイールド（Real Yield）」——すなわち、実際の経済活動（取引手数料、借入金利、清算手数料など）から生まれる利回り——を重視する流れが強まっています。レバレッジファーミングにおいても、インフレ報酬に依存しない持続可能な利回りソースを選ぶことが、長期的な成功の鍵になると考えられます。
8-3. 機関投資家の参入
DeFiの制度的な整備が進むにつれて、機関投資家がレバレッジファーミングに参入する可能性も出てきています。KYC（本人確認）対応のDeFiプロトコルや、コンプライアンスに配慮したレバレッジファーミングサービスの登場は、市場の成熟を示すサインと言えるかもしれません。
8-4. 規制環境の変化
各国の規制当局がDeFiに対する規制を強化する動きは今後も続くと予想されます。レバレッジファーミングは本質的に「借入を伴う投資活動」であり、伝統的な金融規制の観点から見れば、証拠金取引に類似した活動と見なされる可能性があります。
規制環境の変化は、レバレッジファーミングのプロトコル設計やユーザーのアクセス方法にも影響を与えるかもしれません。DeFiユーザーとしては、利用するプロトコルが所在国の規制に準拠しているかどうかにも注意を払う必要があるでしょう。
まとめ
レバレッジファーミングは、DeFiにおける利回り戦略の中でも資金効率を最大化できる手法として注目されています。本記事の要点を改めて整理します。
- レバレッジファーミングは、自己資金を担保に借入を行い、通常よりも大きなポジションでイールドファーミングを行う戦略
- 借入コスト（金利）を差し引いても、ファーミング報酬が上回っていれば、自己資金に対する実質利回りを大幅に向上させることが可能
- 一方で、清算リスク、インパーマネントロスの拡大、スマートコントラクトリスク、借入金利の変動リスクなど、複数のリスクを同時に管理する必要がある
- Alpaca Finance、Kamino Finance、Gearbox Protocolなど、さまざまなチェーンで代表的なプロトコルが稼働している
- ポジション構築後の継続的な管理（担保率の監視、報酬の確認、清算ラインの把握）が極めて重要
- DeFiの進化に伴い、集中流動性との融合やクロスチェーン対応など、レバレッジファーミングの手法も高度化が進んでいる
レバレッジファーミングは、DeFiの中でも比較的上級者向けの戦略です。まずは少額で仕組みを体感し、リスクを十分に理解したうえで、自分のリスク許容度に合った倍率と戦略を選択することが大切ではないでしょうか。
よくある質問（FAQ）
Q1. レバレッジファーミングは初心者でも始められますか？
技術的には、ウォレットとトークンがあれば誰でもアクセスできます。しかし、清算リスクやインパーマネントロスなど、複数のリスクを同時に管理する必要があるため、DeFiの基本的な仕組み（DEX、流動性提供、レンディングなど）を十分に理解してから始めることを強くお勧めします。まずはレバレッジなしの通常のイールドファーミングを経験してから、少額・低倍率で試してみるのがよいでしょう。
Q2. レバレッジ倍率はどのくらいが適切ですか？
一般的には、リスクを抑えたい場合は2倍以下、積極的に利回りを追求したい場合でも3倍程度にとどめるのが無難とされています。倍率が高いほど清算リスクが高まるため、自分が許容できる最大損失額を明確にしたうえで倍率を決めることが重要です。ステーブルコインペアの場合は比較的高い倍率も許容しやすいですが、変動トークンのペアでは慎重な倍率設定が求められます。
Q3. 清算を防ぐにはどうすればよいですか？
清算を防ぐための主な方法としては、（1）低倍率のレバレッジを選択する、（2）価格変動の小さいペア（ステーブルコイン同士など）を選ぶ、（3）担保率（Health Factor）を定期的に監視する、（4）清算ラインが近づいた場合に追加担保を投入する、（5）価格アラートを設定して急激な変動に備える、などが挙げられます。ただし、暗号資産の価格は急変動することがあるため、完全に清算を防ぐことは困難であると認識しておく必要があります。
Q4. レバレッジファーミングの利益には税金がかかりますか？
日本の税制においては、DeFiでの取引から得た利益は「雑所得」として所得税の課税対象となる可能性が高いと考えられます。レバレッジファーミングでは、トークンのスワップ、報酬の受取、ポジション解消時の利益確定など、複数の課税イベントが発生し得ます。正確な損益計算のために、取引履歴を記録し、必要に応じて暗号資産の税務に詳しい専門家に相談されることをお勧めします。
Q5. レバレッジファーミングとレバレッジトレードの違いは何ですか？
レバレッジトレード（証拠金取引）は、借入を使って暗号資産の売買ポジション（ロングまたはショート）を構築し、価格変動から利益を得ることを目的としています。一方、レバレッジファーミングは、借入を使って流動性提供のポジションを拡大し、取引手数料やファーミング報酬から利益を得ることを目的としています。レバレッジトレードは価格の方向性に賭ける戦略であるのに対し、レバレッジファーミングはスプレッド（利回りと借入コストの差）に着目する戦略と言えます。ただし、レバレッジファーミングでもトークン価格の変動による影響は受けるため、両者のリスクは完全に異なるわけではありません。
※本記事は情報提供を目的としており、投資を推奨するものではありません。暗号資産への投資は元本割れのリスクがあります。投資判断はご自身の責任で行ってください。
